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　　起首：华泰期货

　　作家： 高聪

　　商场分析

　　线上报价方面。

　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK17周报价1435/2130；HPL 4月下半月船期报价介于2035-2835好意思元/FEU，5月份上半月船期报价1985/3035。马士基5月份加价函公布，价钱为2275/3500（2026年5月4日之后）。

　　MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期报价1580/2640，4月下半月船期报价1460/2440；ONE 4月下半月船期报价2061好意思元/FEU，5月上半月船期报价3061好意思元/FEU；HMM4月上半月船期报价2158好意思元/FEU。

　　Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹4月下半月船期报价介于2633-2847好意思元/FEU，5月上半月船期报价介于3213-3313好意思元/FEU；EMC 4月份下半月船期报价1680/2560；OOCL 4月下半月船期报价2409-2609好意思元/FEU

　　地缘端： 当地时分4月12日上昼，好意思国副总统万斯在巴基斯坦王人门伊斯兰堡塞瑞纳旅馆举行新闻发布会。万斯示意，在巴基斯坦伊斯兰堡举行的好意思国与伊朗谈判未能已毕公约，两边不对依然显着。万斯示意，好意思伊两边经过约21小时谈判后，仍未已毕公约。两边已进行了多轮“本色性接洽”，但最终未能取得后果。他指出，好意思方已明确忽视本人“红线”及可选定与不可选定的条件，而伊朗方面“选定不选定这些条件”。万斯称，好意思伊谈判未能已毕公约，中枢原因在于伊朗未对烧毁发展核刀兵作出明确承诺。万斯指出，好意思方要求伊朗不仅面前不发展核刀兵，还需在恒久内承诺不得回相关才调与工夫，但“尚未看到这么的明确意愿”。他强调，这一指标是好意思国总统特朗普在谈判中的中枢诉求。关于谈判细节，万斯示意不会公开具体内容，但重申核问题是关节不对点之一。

　　静态供给：录用近况层面，松手2026年4月1日。2026年于今录用集装箱船舶39艘，共计录用运力243154TEU。12000-16999TEU船舶共计录用8艘，共计11.9万TEU；17000+TEU以上船舶录用2艘，共计41020TEU。录用预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份录用64.9万TEU（44艘），2027年录用94.9万TEU（64艘），2028年录用125.24万TEU（86艘），2029年录用41.54万TEU（29艘）。

　　17000+TEU船舶： 2026年剩余月份录用16.9万TEU（7艘），2027年录用86.28万TEU（40艘），2028年录用160.3万TEU（80艘），2029年录用163.6万TEU（81艘）．总体来看，2026年超大型船舶录用压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度录用量均逾越40艘。2026年上半年（1-6月）录用17000+TEU以上船舶仅4艘。

　　动态供给：中国-欧基港 4月份剩余3周月度周均运力30.83万TEU，WEEK16/17/18周运力永别为30.03/27.57/34.91万TEU。5月份月均运力30.43万TEU，WEEK19/20/21/22周运力永别为27.98/27.87/33.34/32.51万TEU。 6月份月度周均运力29.11万TEU（船期暂不统统，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力永别为33.07/28.98/30.42/30/23.1万TEU。5月份共计4个空班和3个TBN。6月份共计10个TBN。

　　主力合约EC2604，马士基WEEK17价钱持续下调，4月下半月三大定约价钱慢慢公布。现在PA定约 YML 4月下半月船期报价2000好意思元/FEU，其中4/18日船期报价1800好意思元/FEU；马士基WEEK 15 报价2300好意思元/FEU，WEEK16周报价2200好意思元/FEU，WEEK17周报价2100好意思元/FEU，OA定约OOCL4月下半月船期报价2459-2609好意思元/FEU。 4月合约交割结算价钱为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算数平均值，若按照马士基价钱估算最终SCFIS（整个按照0.74初步预估），4/13日SCFIS1702点隔邻，4/20日SCFIS1628点隔邻、4/27日SCFIS1554点（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大定约FAK货量的不平衡最终会对SCFIS产生影响），最终交割结算价钱或落在1630点傍边。投资者原谅好盈亏比。

　　EC2605合约，原谅好盈亏比，紧跟现货。面前4月下半月价钱发扬偏弱，马士基WEEK16周报价（4月下半月）2200好意思元/FEU，WEEK17周报价2100好意思元/FEU。5月至8月船司会尝试挺价，马士基还是告示5月份加价函为3500好意思元/FEU（2026年5月4日至2026年5月31日灵验），亚博由于加价函日历为5月4日之后，咱们预估WEEK18周（2026/4/27-2026/5/3）报价会稳中偏弱，重心原谅WEEK19周报价情况，现在5月合约还是升水4月合约，4月合约交割完成后，5月合约也会慢慢干预交割逻辑（5月合约交割结算价钱为5/11 5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），5月份运力与2025年比拟永诀较小，建议投资者紧跟现货，原谅好盈亏比，5月合约短期运转朝上，后续最初原谅马士基5月第一周价钱。（2026年4月10日收盘价钱折合现货价钱2500好意思金隔邻，升水4月底价钱相对较少）

　　关于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约现在预期较强，短期难以证伪，咱们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约本年运价高度仍可期待，现在跟着时分推移，6月合约也慢慢干预交割逻辑，慢慢增多现货价钱往复权重。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，这次伊朗事件中胡塞武装将规复对红海走廊航运的伏击或作念实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试规复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进经过；红海复航需知足多重条件：行业协会评估通过、保障公司下调保费、客户认同安全性以及定约里面协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶录用压力相对较小，统计表示 2026年上半年（1-6月）录用17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年录用数目仅有9艘，该数据显着小于昔时几年年度录用数据。上述两点成分存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱买卖量同比增速均在10%以上。基于上述成分，咱们觉得EC2606合约、EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。现在EC2606合约价钱折合现货2700-2800好意思金傍边，马士基5月份加价函还是公布为3500好意思金，后续原谅5月份加价实践落地情况。

　　松手2026-04-12，集运指数欧线期货整个合约抓仓33090.00手 手，单日成交18329.00手手。EC2604合约收盘价钱1616.80点，EC2605合约收盘价钱1744.30，EC2606合约收盘价钱1997.90点，EC2607合约收盘价钱2344.80 EC2608合约收盘价钱2205.00点，EC2609合约收盘价钱1668.10点，EC2510合约收盘价钱1540.00点，EC2512合约收盘价钱1705.00点。4月10日公布的SCFI（上海-欧洲航路）价钱1547好意思元/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）价钱2552好意思元/FEU，SCFI（上海-好意思东）价钱3518好意思元/FEU。4月6日公布的SCFIS（上海-欧洲）1772.11点。SCFIS（上海-好意思西）1442.76点。

　　政策

　　单边：暂无

　　套利：暂无

　　风险

　　下行风险：西洋经济超预期回落，原油价钱大幅着落，船舶录用超预期，船舶闲置不足预期，红海危急得到较好解决

　　上行风险：西洋经济规复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危急抓续发酵激勉绕航

　　投资盘问业务阅历： 证监许可【2011】1289号

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